永續(xù)合約是一種用于投資數(shù)字貨幣的衍生品，類似于傳統(tǒng)的期貨合約。最大的區(qū)別在于永續(xù)合約沒(méi)有到期日或結(jié)算日，用戶只需要買入（做多）或賣出（做空），在使用上會(huì)更加便利，同時(shí)提供了比傳統(tǒng)期貨合約更大的杠桿。以下以Gate.io為例，Gate.io目前支持USDT永續(xù)和BTC永續(xù)合約。
Gate.io提供兩種交易模式：實(shí)盤(pán)交易和模擬交易。
實(shí)盤(pán)交易是真實(shí)的交易模式，用戶需要使用自己賬戶中的實(shí)際資金進(jìn)行交易。在實(shí)盤(pán)交易中，用戶需要支付實(shí)際的交易手續(xù)費(fèi)及資金費(fèi)用，并且盈利和虧損都會(huì)直接反映在用戶的賬戶余額中。實(shí)盤(pán)交易具有更高的風(fēng)險(xiǎn)，因此建議新手用戶在充分了解和熟悉交易規(guī)則后再進(jìn)行實(shí)盤(pán)操作。
模擬交易是Gate.io允許用戶使用模擬金在模擬交易模式下體驗(yàn)永續(xù)合約的功能。交易頁(yè)面和操作方式與實(shí)盤(pán)交易一致，并標(biāo)注“模擬交易”。模擬交易過(guò)程中不產(chǎn)生實(shí)際費(fèi)用，模擬交易使用的資金是平臺(tái)系統(tǒng)贈(zèng)送的，每日可劃轉(zhuǎn)0.1 BTC或3000 USDT，不影響賬戶實(shí)際資產(chǎn)。同時(shí)，模擬交易中的合約賬戶余額無(wú)法轉(zhuǎn)出至現(xiàn)貨賬戶。
根據(jù)時(shí)間長(zhǎng)度的不同，合約類型分為永續(xù)合約和交割合約。
根據(jù)計(jì)算貨幣的不同，合約類型可以分為以USDT為結(jié)算貨幣的USDT永續(xù)合約和以BTC為結(jié)算貨幣的BTC永續(xù)合約。
在交易中，如果預(yù)期市場(chǎng)會(huì)上漲，則可以選擇做多（買入），市場(chǎng)上漲時(shí)盈利，否則虧損。做空（賣出）的情況則相反。以下為合約交易的一些基本概念：
由于合約具備高杠桿屬性，因此用戶可以在持有同樣本金情況下，進(jìn)行更大資金規(guī)模的交易。杠桿具有可以放大收益和損失的特點(diǎn)。
保證金是指用戶在參與合約交易，開(kāi)倉(cāng)時(shí)所需要的本金。
倉(cāng)位保證金=倉(cāng)位起始保證金+用戶手動(dòng)增減的保證金。
逐倉(cāng)模式下，可以為倉(cāng)位添加/減少保證金，但保證金不得小于倉(cāng)位起始保證金。
起始保證金是指開(kāi)倉(cāng)所需的最低金額。
倉(cāng)位起始保證金=（倉(cāng)位價(jià)值/杠桿）+平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)
維持保證金是指保持現(xiàn)有倉(cāng)位所需的最低金額。
倉(cāng)位的維持保證金=（倉(cāng)位價(jià)值x維持保證金比例）+平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)
維持保證金的數(shù)量與倉(cāng)位價(jià)值和維持保證金比例有關(guān)，維持保證金比例與風(fēng)險(xiǎn)限額有關(guān)。
關(guān)于維持保證金比例可以在合約信息內(nèi)查看。
標(biāo)記價(jià)格是基于外部市場(chǎng)的加權(quán)價(jià)格，加上隨時(shí)間遞減的資金費(fèi)用基差。Gate.io以標(biāo)記價(jià)格判斷用戶強(qiáng)制平倉(cāng)，而非盤(pán)內(nèi)交易價(jià)格。使用標(biāo)記價(jià)格可以防止有人惡意操作市場(chǎng)，造成不必要的強(qiáng)制平倉(cāng)，同時(shí)幫助錨定盤(pán)內(nèi)交易價(jià)格和外部現(xiàn)貨交易價(jià)格。
示例
小李選擇了直接購(gòu)買現(xiàn)貨BTC，他在BTC價(jià)格為50,000時(shí)買入了1 BTC，沒(méi)有使用杠桿。當(dāng)BTC價(jià)格上漲5%至52,500 USDT時(shí)，小李的收益為2500 USDT，收益率為5%；若BTC價(jià)格下降5%至47,500 USDT時(shí)，小李的未實(shí)現(xiàn)盈虧為-2500 USDT，收益率為-5%。
相比之下，小王使用10倍杠桿進(jìn)行永續(xù)合約交易，他在BTC價(jià)格為50,000 USDT時(shí)買入了100,000張合約（相當(dāng)于10 BTC），其開(kāi)倉(cāng)保證金為50,000 USDT。
此時(shí)，若BTC價(jià)格上漲5%，小王的倉(cāng)位價(jià)值達(dá)到525,000時(shí)，小王的未實(shí)現(xiàn)盈利為25,000 USDT，收益率高達(dá)50%。
若BTC價(jià)格下降5%，小王的倉(cāng)位價(jià)值降至475,000 USDT時(shí)，小李的未實(shí)現(xiàn)盈虧為-25,000 USDT，收益率為-50%。
小李-現(xiàn)貨杠桿交易項(xiàng)目小王-Gate.io永續(xù)合約
50,000開(kāi)倉(cāng)價(jià)格（USDT）50,000
無(wú)杠桿（1倍）杠桿倍數(shù)10倍
50,000(1 BTC)開(kāi)倉(cāng)價(jià)值（USDT）500,000(10 BTC)
50,000(1 BTC)倉(cāng)位保證金（USDT）50,000(1 BTC)
2,500若BTC價(jià)格+5%，未實(shí)現(xiàn)盈虧為（USDT）25,000
5%回報(bào)率50%
-2,500若BTC價(jià)格-5%，未實(shí)現(xiàn)盈虧為（USDT）-25,000
-5%回報(bào)率-50%
如果保證金余額低于維持保證金水平（維持保證金率<=100%）時(shí)，倉(cāng)位將被強(qiáng)制平倉(cāng)。
未實(shí)現(xiàn)盈虧是以標(biāo)記價(jià)格作為平倉(cāng)價(jià)計(jì)算出的浮動(dòng)盈虧。
觸發(fā)強(qiáng)制平倉(cāng)時(shí)的標(biāo)記價(jià)格即為強(qiáng)平價(jià)格。強(qiáng)制平倉(cāng)流程會(huì)依次依靠市場(chǎng)本身、保險(xiǎn)基金和自動(dòng)減倉(cāng)系統(tǒng)完成。在一個(gè)合約下，維持保證金比例是固定的，而起始保證金則與杠桿相關(guān)。杠桿越大，起始保證金越少，越接近維持保證金，就越容易被強(qiáng)制平倉(cāng)。另一方面，杠桿越大，收益比例也越大，風(fēng)險(xiǎn)和收益成正比。
示例
若小李和小王預(yù)計(jì)BTC接下來(lái)會(huì)上漲。在BTC價(jià)格為50,000 USDT時(shí)，小李買入現(xiàn)貨1 BTC，小王通過(guò)永續(xù)合約100倍杠桿買入，即做多1,000,000張合約（價(jià)值100 BTC）。
但不料BTC現(xiàn)貨價(jià)格不漲反跌至49,900 USDT，小李的虧損率為0.2%，而小王的虧損率卻達(dá)到了20%。
小李-現(xiàn)貨杠桿交易項(xiàng)目小王-Gate.io永續(xù)合約
50,000開(kāi)倉(cāng)價(jià)格（USDT）50,000
無(wú)杠桿（1倍）杠桿倍數(shù)100倍
50,000(1 BTC)開(kāi)倉(cāng)價(jià)值100 BTC
50,000(1 BTC)倉(cāng)位保證金（USDT）50,000
-100下跌0.2%后的虧損（USDT）-10,000
-0.2%回報(bào)率-20%
隨后BTC價(jià)格一路跌至49,750 USDT，小李虧損0.5%。而小王的倉(cāng)位保證金只剩0.5 BTC（0.5%維持保證金），于是被強(qiáng)制平倉(cāng)，從而損失所有保證金。
小李-現(xiàn)貨杠桿交易項(xiàng)目小王-Gate.io永續(xù)合約
50,000開(kāi)倉(cāng)價(jià)格（USDT）50,000
無(wú)杠桿（1倍）杠桿倍數(shù)100倍
50,000(1 BTC)開(kāi)倉(cāng)價(jià)值100 BTC
50,000(1 BTC)倉(cāng)位保證金（USDT）50,000
-250下跌0.5%后的虧損（USDT）-25,000
-0.5%回報(bào)率-50%
當(dāng)交易者開(kāi)倉(cāng)方向與市場(chǎng)漲跌方向一致時(shí)，合約可以實(shí)現(xiàn)同方向現(xiàn)貨交易的若干倍的收益，實(shí)現(xiàn)以小博大。但當(dāng)判斷方向與市場(chǎng)漲跌方向不一致時(shí)，損失也會(huì)被成倍放大。
注意：本例子未包含合約資金費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、開(kāi)平倉(cāng)等費(fèi)用。
強(qiáng)制平倉(cāng)是以破產(chǎn)價(jià)格下平倉(cāng)委托。破產(chǎn)價(jià)格是倉(cāng)位保證金余額（包含未實(shí)現(xiàn)盈虧）僅等于平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)時(shí)的標(biāo)記價(jià)格。如果實(shí)際成交價(jià)優(yōu)于破產(chǎn)價(jià)，剩余金額（即少虧損的部分）會(huì)被加入保險(xiǎn)基金。如果標(biāo)記價(jià)格突破破產(chǎn)價(jià)格后，強(qiáng)平委托仍然沒(méi)有被市場(chǎng)消化，則使用保險(xiǎn)基金消化強(qiáng)平委托。
在強(qiáng)制平倉(cāng)中，如果保險(xiǎn)基金不足以消化強(qiáng)平委托，則觸發(fā)自動(dòng)減倉(cāng)（ADL）機(jī)制，從持有倉(cāng)位的用戶中選擇收益最高的用戶減倉(cāng)，以完成未完成的強(qiáng)平委托。收益排名根據(jù)“未實(shí)現(xiàn)盈虧×杠桿倍數(shù)”而定（如果用戶是全倉(cāng)模式且沒(méi)有設(shè)置全倉(cāng)杠桿限制，則采用用戶倉(cāng)位最大杠桿）。用戶如果被自動(dòng)減倉(cāng)，會(huì)被先取消所有未成交委托。Gate.io網(wǎng)頁(yè)上有用戶在自動(dòng)減倉(cāng)系統(tǒng)中的排名指示燈，亮燈越多，排名越靠前，越可能被自動(dòng)減倉(cāng)。如果用戶在自動(dòng)減倉(cāng)系統(tǒng)排名靠前，為避免被自動(dòng)減倉(cāng)，建議可以先進(jìn)行平倉(cāng)操作，再重新開(kāi)倉(cāng)。
在逐倉(cāng)模式下，倉(cāng)位保證金為固定值。開(kāi)始為起始保證金，后續(xù)可以通過(guò)調(diào)整杠桿、風(fēng)險(xiǎn)限額、充提保證金等來(lái)改變保證金數(shù)量。倉(cāng)位保證金的金額就是用戶的最大損失。
在全倉(cāng)模式下，用戶合約賬戶里所有余額均作為保證金使用。用戶可以設(shè)置多個(gè)合約下的倉(cāng)位為全倉(cāng)模式，若總維持保證金率<=100%觸發(fā)強(qiáng)制平倉(cāng)，用戶可能會(huì)損失所有的余額。但盈利倉(cāng)位的未實(shí)現(xiàn)盈虧，不能作為其他倉(cāng)位的保證金。
在Gate.io合約交易中，倉(cāng)位模式分為單向持倉(cāng)模式和雙向持倉(cāng)模式，二者有明顯的區(qū)別，適合不同的交易策略和需求。
1.單向持倉(cāng)模式
在單向持倉(cāng)模式下，用戶在同一個(gè)合約下只能持有一個(gè)方向的倉(cāng)位，既可以是做多倉(cāng)位，也可以是做空倉(cāng)位。這意味著用戶在這個(gè)模式下只能持有一種頭寸，當(dāng)需要變更方向時(shí)，必須先平掉現(xiàn)有頭寸再開(kāi)設(shè)新的倉(cāng)位。
Gate.io平臺(tái)默認(rèn)使用單向持倉(cāng)模式。
單向持倉(cāng)的靈活性較高，用戶可以在持倉(cāng)時(shí)隨時(shí)切換逐倉(cāng)和全倉(cāng)模式。
2.雙向持倉(cāng)模式
在雙向持倉(cāng)模式下，用戶可以在同一個(gè)合約下同時(shí)持有做多和做空兩個(gè)方向的倉(cāng)位。這種模式允許用戶在市場(chǎng)不確定的情況下，針對(duì)不同的價(jià)格走勢(shì)同時(shí)進(jìn)行多空布局。
在雙向持倉(cāng)模式下，逐倉(cāng)和全倉(cāng)模式無(wú)法在持倉(cāng)狀態(tài)下進(jìn)行切換，增加了操作的復(fù)雜性和策略的多樣性。
通過(guò)選擇適合自己的倉(cāng)位模式，用戶可以更好地控制風(fēng)險(xiǎn)和收益，在多變的市場(chǎng)環(huán)境中進(jìn)行更靈活的操作。
委托價(jià)格跟當(dāng)前標(biāo)記價(jià)格偏差不能超過(guò)50%。如果委托是減倉(cāng)方向，委托價(jià)格不能突破倉(cāng)位破產(chǎn)價(jià)格；如果委托是加倉(cāng)方向，委托價(jià)格不能突破倉(cāng)位強(qiáng)平價(jià)格。如果用戶仍然想以此價(jià)格成交，建議嘗試降低杠桿后再次使用此價(jià)格成交。
